Bổ sung Danh Mục Tư Vấn

1. DHC - CTCP Đông Hải Bến Tre.

Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu. Giá mục tiêu: 26.000đ/cp. Với tiềm năng tăng giá ~20% so với giá 21.500 đồng/cp ngày 01/06/2015 dựa trên dự phóng doanh thu 2015 khoảng 596 tỷ đồng và đạt lợi nhuận 53 tỷ sau thuế.

Cơ sở khuyến nghị:

- Vị thế doanh nghiệp: DHC đứng thứ 5 trong ngành về năng lực sản xuất và chiếm khoảng 3% thị phần ngành trên toàn quốc và chiếm khoảng 20% thị phần tại Đồng Bằng Sông Cửu Long. Hoạt động kinh doanh chính của DHC gồm: sản xuất các loại giấy công nghiệp (tesliner, medeum), bao bì carton (3 lớp, 5 lớp, 7 lớp với các chủng loại đa dạng). Năng lực sản xuất của Công ty khá tốt với việc đưa Nhà máy giấy Giao Long giai đoạn I công suất 60.000 tấn/năm và nhà máy bao bì số 2 công suất 25.000.000 m2/năm vào hoạt động. Sản phẩm chính của 02 nhà máy là giấy kraft công nghiệp (medium và testliner), bao bì carton nhiều lớp.

Hiện tại công ty đang khai thác nhà máy giấy Giao Long với 75% công suất. Như vậy, dư địa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong 2 năm tới mà chưa cần đầu tư thêm để mở rộng công suất.

- Nhu cầu về giấy công nghiệp tiếp tục được kỳ vọng sẽ tăng lên trong thời gian tới: khi bao bì giấy và thùng carton được đánh giá là tiện dụng và thân thiện với môi trường, được ứng dụng rộng rãi và giữ vị trí tuyệt đối trong nhiều ngành công nghiệp như ngành hàng thực phẩm (bánh snack, cookies, bánh qui giòn, thức ăn của động vật nuôi …) và phi thực phẩm (hóa phẩm, nông phẩm) do ưu điểm thuận tiện và khả năng tái chế cao, thân thiện với môi trường. Dự kiến trong các năm tới nhu cầu về bao bì carton vẫn tiếp tục tăng cao tại Việt Nam.

DHC mới công bố kết quả kinh doanh quý 1 2015 khả quan. Theo đó, doanh thu đạt mức 149 tỷ VNĐ, tăng 43.65% so với cùng kỳ; lợi nhuận đạt mức 12.5 tỷ VNĐ, tăng 35.95% so với cùng kỳ. Công ty đặt kế hoạch sản xuất 45,000 tấn giấy kraft và 14,500,000 m2 bao bì trong năm 2015, phấn đấu đạt doanh thu 568 tỷ VNĐ và lợi nhuận sau thuế là 46 tỷ VNĐ. 

Công ty nhiều khả năng sẽ vượt kế hoạch đề ra khi trên thực tế, trong năm 2014, DHC đã sản suất 45,923 tấn giấy kraft và 17.372.178 m2 bao bì - cao hơn mức đặt kế hoạch cho năm 2015 và tiêu thụ tốt. Với triển vọng tiêu thụ khả quan quý 1 2015 và năng lực sản xuất của nhà máy giấy Giao Long vẫn còn dư địa tăng, DHC sẽ sản xuất và tiêu thụ được 50,000 tấn giấy Kraft, tăng 11% so với năm 2014 và 18.5 triệu m2 bao bì, tăng 7% so với năm 2014, doanh thu dự kiến đạt 596 tỷ đồng, dự phóng lợi nhuận đạt 53 tỷ đồng (trên cơ sở biên lợi nhuận gộp giữ ổn định và chi phí lãi vay giảm khoảng 3 tỷ đồng, do công ty giảm các khoản vay nợ trong 2014)

- Tái cấu trúc thành công: Trong năm 2013 và 2014, DHC chính thức rút lui khỏi lĩnh vực thủy sản và đầu tư tài chính khi đã thoái vốn toàn bộ khỏi Công ty cổ phần Thủy sản Bến Tre. Điều này đã cải thiện đáng kể hiệu quả sinh lời và sức khỏe tài chính của Công ty. Trong năm 2014, nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tốt, vay nợ của Công ty giảm và qua đó cải thiện biên lợi nhuận và khả năng chi trả cổ tức cho cổ đông. Trong năm 2013, 2014, Công ty đã tiến hành thay ban lãnh đạo cũ. Ban lãnh đạo mới đã đưa ra nhiều giải pháp tăng hiệu quả kinh doanh như cải tiến công nghệ, thoái vốn ngoài ngành và tiết giảm chi phí. Trong năm 2013, Công ty đã tiến hành đầu tư mới hệ thống máy nung với giá trị đầu tư 14 tỷ đồng. Nguyên liệu cho hệ thống mới là củi trấu giảm chi phí đáng kể so với nguyên liệu cũ là than đá.

2. Bổ sung Danh mục trading:

Đưa thêm 2 mã thuộc nhóm chứng khoán vào danh mục trading: HCM và SSI (trên cơ sở phân tích kỹ thuật). Trong đó:

HCM: Vùng mua: 31 - 31.5 - tương đương với vùng hỗ trợ cứng giá 31. Hiện tại HCM đang gặp cản gần nhất vùng 32. Tuy nhiên, theo dõi lực cầu và sức mạnh dòng tiền, khả năng HCM vượt kháng cự 32.x là rất cao (gần như chắc chắn). Đặc biệt, ngay sau khi nhóm Ngân Hàng có dấu hiệu điều chỉnh sau giai đoạn tăng shock, nhóm chứng khoán sẽ thu hút dòng tiền đáng kể.

SSI: Vùng mua 21.5 - tương đương với vùng giá đi ngang hiện tại. Trên cơ sở lập luận và theo dõi thói quen cổ phiếu, SSI sẽ có một nhịp break qua vùng 21.5 trong các phiên tới đây, sau khi dòng Ngân Hàng điều chỉnh ngắn.