CẬP NHẬT DANH MỤC TƯ VẤN QUÝ 3/2016

09/11/2016

Kính gửi cô chú anh chị,

Bài đăng này cháu xin phép cập nhật chi tiết quan điểm cá nhân về nhóm cổ phiếu ngành cao su thiên nhiên, để cô chú anh chị có thêm cơ sở tin tưởng vào các khuyến nghị vừa qua:
Khuyến nghị lần 1 (01/11/2016): mua gom PHR tại vùng giá 20 – 22. Với vùng mua lý tưởng nhất là vùng giá 21. Điểm stop loss: thủng giá 20.7.
Khuyến nghị lần 2 (08-09/11/2016): Gia tăng tỷ trọng PHR tại vùng điều chỉnh 22.8 - 23.

Mời cô chú anh chị xem qua đồ thị diễn biến giá cao su trong vòng 1 năm qua:

 Trong diễn biến gần nhất, giá cao su tiếp tục leo dốc. Sau khi điều chỉnh khoảng 2% về vùng giá 177, giá cao su đã quay trở lại vượt đỉnh cũ (183.5), hiện tại đang giao dịch quanh mức 194 yên/kg. Vùng đỉnh trung hạn của cao su là 201 yên - dự kiến sẽ chạm đỉnh trong 12 - 16/11/2016.

GIÁ CAO SU SẼ ĐI VÀO CHU KỲ PHỤC HỒI TỐT?

1. Mùa cạo mủ cao su thường vào tháng 3 – tháng 4 và tháng 10 hàng năm, sau thời gian này nguồn cung  tăng mạnh. Theo nguyên lý cung cầu, thời điểm tháng 5, tháng 6 – tháng 10 hàng năm là thời điểm giá cao su vào chu kỳ giá giảm. Tuy nhiên trong năm 2016, giá cao su bắt đầu lập đáy từ tháng 6/2016 và tăng tháng thứ 5 liên tiếp. Hiện tại đã bước sang tháng 11 và giá cao su vẫn tiếp tục lập các đỉnh giá mới. è Điều này cho thấy lực cầu trong năm 2016 khá tốt.

2. Sự phục hồi kinh tế Trung Quốc (quốc gia tiêu thụ cao su nhiều nhất thế giới) và khu vực Đông Âu à tăng cầu cao su. Theo thống kê, tổng lượng cao su nhập khẩu vào thị trường TQ 8^th2016 tăng mạnh 29.4% so với cùng kỳ 2015.

3. Sự đồng thuận tăng giá của các giỏ hàng hóa trong năm 2016, trong đó bao gồm giá cao su. Đây là diễn biến mang tính vĩ mô và lâu dài, sau sự phục hồi của giá nhiên liệu thế giới. Cho dự báo tích cực về giá cả các loại hàng hóa nói chung, không riêng giá cao su thiên nhiên: giá đường tăng gấp đôi kể từ đầu năm. Giá cao su tăng 22%. Giá dầu tăng gần 90%, các nông phẩm thiết yếu khác đều tăng giá mạnh…

4. Ngoài ra, các biến số khí hậu phức tạp như Elnino và La Nina cũng gây ảnh hưởng không nhỏ đến sản lượng cao su ở các quốc gia có lượng xuất khẩu lớn à sụt giảm nguồn cung. Trong lịch sử ngành cao su, La Nina đã gây ngập lụt nghiêm trọng ở Thái Lan vào năm 2011 và đẩy giá cao su lên mức cao kỷ lục.

5. Đồng thời 3 quốc gia chiếm phần lớn sản lượng cao su toàn Thế Giới là Thái Lan, Indonesia và Malaysia cùng thỏa thuận cắt giảm 15% sản lượng  trong vòng 6 tháng (kể từ 01/03/2016) đồng thời tăng lượng tiêu thụ cao su nội địa. Hiện tại quốc gia này hiện đang chiếm 66.5% sản lượng cao su toàn thế giới à sụt giảm nguồn cung. Quá trình cắt giảm sản lượng đã kết thúc vào 31/08/2016. Tuy nhiên, giá cao su vẫn tăng tốt cho đến tháng 11.

6. Giá cao su đã nằm trong xu thế giảm 5 năm liên tiếp, khiến các doanh nghiệp sản xuất đi vào giai đoạn khó khăn, hoạt động duy trì và thu hẹp diện tích trồng trọt, khai thác à nguồn cung sụt giảm.

Những luận điểm cơ bản nói trên cho thấy giá cao su có khả năng tăng tốt trong điều kiện lực cầu chuyển biến tăng – nguồn cung giảm. Cô chú anh chị sẽ đặt câu hỏi, quá trình tăng giá này có bền hay chỉ là diễn biến ngắn hạn do sự cắt giảm nguồn cung? Cháu cho rằng, đây sẽ là khởi đầu cho một diễn tiến tăng giá dài hạn, khi các giỏ hàng hóa nói chung – đặc biệt là các hàng hóa chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi điều kiện thời tiết - đều đang trong xu thế tăng mạnh: cao su, lúa gạo, mía đường, tiêu – điều, các loại hạt dinh dưỡng…

LÝ DO LỰA CHỌN PHR

Trong nhóm cao su thiên nhiên, hiện tại có PHR và DPR là những doanh nghiệp sở hữu diện tích trồng lớn nhất. Trong đó PHR sở hữu 9450 ha, DPR sở hữu 9.743 ha. Cả hai đều đạt năng suất vườn cây trên 2 tấn/ha.

Nếu so sánh về cơ cấu tài chính và các chỉ số tài chính thì DPR lành mạnh và có chỉ số đẹp hơn: biên LN cao hơn (24% so với 14%), cơ cấu nợ - vốn lành mạnh hơn (26% so với 50%). Thanh khoản của DPR phù hợp cho việc gom mua và nắm giữ lâu dài.

PHR phù hợp cho quan điểm trung hạn (thời gian 3 tháng – dưới 1 năm), tận dụng quá trình doanh nghiệp thanh lý diện tích cao su già cỗi. Sau thời gian đó, nếu giá cao su tiếp tục tăng trưởng như dự báo, DPR sẽ là DN có đà tăng mạnh mẽ hơn PHR, do có những điều kiện tối ưu hơn trong sản xuất: biên lợi nhuận cao hơn, diện tích khai thác lớn hơn, giá bán tốt hơn…è Tóm lại, trong ngắn – trung hạn, PHR đang có cơ hội tăng giá lớn hơn so với DPR. PHR cũng đã vượt đỉnh trung hạn trước DPR.

DANH MỤC TƯ VẤN CẬP NHẬT ĐẾN THÁNG 11/2016:

"Tiền nào vải nấy"

Trước khi đi ăn, tôi dự định bữa ăn của mình món chính sẽ là một suất tenderloin steak với 2 mặt chín vừa, thớ thịt còn giữ nguyên màu phớt hồng hấp dẫn với nguồn dinh dưỡng dồi dào. Nước sốt nấm thơm ngon béo ngậy. Tất cả dùng chung với 1 ly vang đỏ hảo hạng.

Khi  gọi món, tôi phát hiện ra giá tiền cho 1 suất tenderloin như vậy đã tăng lên 10%. Thật không thể chấp nhận được! Tôi bực bội cả với nhân viên bồi bàn, thầm nghĩ "đã thế mình sẽ chọn một món khác ít tiền hơn cho bõ tức". Vừa hay, hôm nay nhà hàng mở tiệc buffet và tôi thấy rất nhiều món ăn ngon bắt mắt. Tôi lấy cho mình rất nhiều thứ: một vài con hàu, một chút sushi, một phần cá hồi, tôm và mực chiên rất nhiều, các miếng steak bò tuy không  được ngon như suất tenderloin kia nhưng có thể chấp nhận được. Đồ uống miễn phí. Và giá tất cả chỗ đó chỉ bằng phân nửa những gì tôi định ăn ban đầu. Chỉ 20$. Không thể tin được.

Thật là một món hời! Tôi cảm thấy may mắn!

Cho đến khi về nhà tôi bắt đầu thấy không khỏe và nôn ra sạch toàn bộ bữa tối. Hóa ra hàu không được tươi, tôm cá thì đều là đồ đông lạnh... Thế là, thay vì tiết kiệm vài đô la cho bữa tối của mình, tôi đã mất 20$, và bụng vẫn đói meo. 

==============***===============

Đó là tất cả những gì xảy ra trên thị trường chứng khoán. Giống như khi bạn đi ăn. Bạn thường không đi theo kế hoạch mình đã lên sẵn. Ngay khi cổ phiếu định mua, lại không ở mức giá như kỳ vọng bạn thường có xu hướng chọn cái thứ 2, cái thứ 3 "có vẻ" rẻ hơn. Nghĩ rằng "Ô! Đây đúng là một món hời. Không có cổ phiếu này thì có cổ phiếu khác. Mình hoàn toàn có thể mua thứ rẻ hơn với mức sinh lời tương tự, thậm chí là hơn".

Sau cùng, bạn phải trả giá cho những “món hời” đó. Thị trường chứng khoán cũng giống như mọi thị trường khác, bằng cách này hay cách khác nó tự biết cách định giá những sản phẩm mà nó đang giao dịch. Và người mua hãy học cách hiểu rằng “tiền nào vải nấy” – thay vì chăm chăm đi tìm các “món hời” – vì thực ra, bạn cũng không “đỏ” đến thế đâu. Và nếu "dễ" đến thế, chắc hẳn Warrent Buffett, Benjamin Graham, Geogre Soros, Peter Lynch, ... đã đầy đường.

CẬP NHẬT VCS - PHÁT TRIỂN THƯƠNG HIỆU LÀ TRỌNG TÂM

30/06/2016 – 90 ngày sau kỳ ĐHCĐ thường niên 2015, cổ đông VCS gặp lại nhau để bỏ phiếu thông qua 2 quyết định quan trọng của Vicostone:

• Nhượng quyền thương hiệu VICOSSTONE CTCP Phượng Hoàng Xanh A&A (Phenikaa).
• Thay đổi chủ đầu tư dự án Xây dựng Nhà ở cho cán bộ công nhân viên Vicostone (cho Phenikaa làm chủ đầu tư).
• Ngoài ra, thông qua phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 8 – 15%), bầu thay thế thành viên HĐQT và sửa đổi một số nội dung trong đăng ký kinh doanh và điều lệ công ty.

KHẲNG ĐỊNH PHÁT TRIỂN THƯƠNG HIỆU LÀ VIỆC LÀM CẤP BÁCH, HƯỚNG TỚI LỢI ÍCH LÂU DÀI!

Ông Hồ Xuân Năng cho rằng tên tuổi của VCS hiện tại chưa xứng tầm với quy mô và năng lực của doanh nghiệp. Để có thể mở rộng thị phần trên trường quốc tế và giành thắng lợi trên chính sân nhà, công ty cầnđẩy mạnh phát triển thương hiệu. Theo đó, chi phí đầu tư phát triển bộ nhận diện thương hiệu, chiến dịch truyền thông, quảng bá thương hiệu, làm marketing là rất tốn kém.

Thay vì để VCS chịu tất cả các chi phí này (ước tính tối thiểu vào khoảng 2 triệu USD cho một bộ nhận diện căn bản), việc nhượng quyền cho Phenikaa giúp VCS tập trung vào lĩnh vực chuyên môn, tiết kiệm tối đa chi phí bán hàng. Hơn nữa, việc chuyển nhượng cũng đi kèm các cam kết pháp lý, rằng VCS được sử dụng thương hiệu VICOSTONE QUARTZ SURFACES trọn đời mà không mất bất cứ chi phí nào. Phenikaa sẽ đầu tư khoảng 24 triệu USD cho việc phát triển thương hiệu VICOSTONE trên toàn cầu, phục vụ cho tầm nhìn 10 – 20 năm tới.

Với lợi thế này, VCS sẽ tiết kiệm đáng kể chi phí xây dựng hạ tầng phát triển mạng lưới trên Thế Giới, chi phí bán hàng (truyền thông, quảng bá thương hiệu), vẫn đảm bảo mức tăng trưởng 20 – 25% trong 5 năm tới. Trong quan hệ với công ty mẹ, VICOSTONE cũng nhấn mạnh đây là mối quan hệ đôi bên cùng có lợi, cam kết không thỏa hiệp. Phenikaa giúp VCS phát triển thị trường, VCS sản xuất và làm đầu mối đầu mối xuất khẩu chính cho tập đoàn.

CHUYỂN NHƯỢNG DỰ ÁN NHÀ Ở CÁN BỘ CNV – KHÔNG CÓ LỢI NHUẬN NHƯ ĐỒN THỔI!

Là lời khẳng định của chủ tịch HĐQT trước những tin đồn hạch toán lợi nhuận khủng từ sang tên chủ đầu tư cho công ty mẹ. Đây là động thái “thu hồi vốn đầu tư” sau khi đánh giá lại tính hiệu quả của dự án. Được biết, dự án ban đầu được xây dựng với tổng vốn đầu tư 685.5 tỷ đồng, từ nguồn vốn tự có và vốn vay (đến hết 2015 đã giải ngân 70.5 tỷ đồng). Thiết kế gồm 2 tòa nhà chung cư 21 tầng, tổng số 960 căn, mục đích bán ưu đãi cho cán bộ công nhân viên của công ty (khoảng 1000 người). Tuy nhiên, sau khi cắt giảm nhân sự còn hơn 600 người, cộng với thị hiếu của thị trường thay đổi về phân khúc nhà ở và chi phí đầu tư đội lên (từ 10.5tr/m2 lên gần 12 tr/m2) khiến cho tính khả thi của dự án không còn cao. Việc chuyển nhượng dự án cho công ty mẹ hướng tới những lợi ích:

• Thu về vốn đầu tư ban đầu (gần 250 tỷ) nhằm bổ sung nguồn vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Tập trung vào mảng kinh doanh cốt lõi.
• Tiết kiệm khoảng 20 tỷ chi phí lãi vay mỗi năm.
• Trả được hơn 70 tỷ vay nợ ngân hàng.

Việc chuyển nhượng sẽ được thực hiện trong nửa cuối 2016, sau khi các cổ đông bỏ phiếu thông qua phương án chuyển nhượng.

NGHIÊN CỨU THAY ĐỔI CÔNG NGHỆ - ÁT CHỦ BÀI CHƯA HẠ?

Đó là những ấp ủ mãnh liệt về việc thay thế hợp chất kết dính resin trong công nghệ rung ép chân không. Đây là dự án mà VICOSTONE đã theo đuổi nhiều năm, hợp tác cùng các đối tác hàng đầu Thế Giới, tốn không ít chi phí để từng bước hoàn thiện. Kết quả bước đầu đã nghiên cứu thành công hợp chất thay thế. Tuy nhiên giá thành lại cao gấp 4 – 5 lần sử dụng resin nên chưa thể ứng dụng thực tế. Công ty đang cố gắng đào sâu nghiên cứu để hiện thực hóa dự án. Nếu như giải quyết thành công bài toán chi phí, VCS sẽ sở hữu không phải một mà là nhiều công nghệ độc quyền trên Thế Giới.

Một thắc mắc được đưa ra tại ĐHCĐ về dây truyền sản xuất đá nhân tạo gốc thạch anh cao cấp của “một số công ty cùng ngành” (cụ thể là CMI), ban lãnh đạo thẳng thắn chia sẻ “tế nhị”, nếu như trong lãnh thổ Việt Nam, có một công ty nào có được công nghệ như vậy, VCS sẽ kiện đến cùng, vì đây là công nghệ độc quyền chỉ VCS có được. Các công ty khác không thể có! Chia sẻ thêm về quy mô nhà máy sản xuất của mình, công ty cho biết, trước đây, để mua lại một xưởng sản xuất đầy đủ các dây truyền công nghệ như của VCS chi phí vào khoảng 10 triệu EUR. Hiện tại, để có được một dây truyền tương tự, con số này là 30 triệu EUR.

Đối với lo ngại về tính cạnh tranh của sản phẩm, VICOSTONE một lần nữa khẳng định, phân khúc công ty hướng tới là hạng trung và cao cấp, với những sản phẩm bán ra có giá lên tới 1000USD/tấm đá thạch anh. Trong 6th2016, mặt bằng chung giá sản phẩm cao hơn đáng kể so với giá bán 2015. Tiếp tục định vị mình ở phân khúc luxury, hướng đến chất lượng và sự đẳng cấp, không nằm ngang hàng với sản phẩm giá rẻ  của Trung Quốc!

ẢNH HƯỞNG CỦA BREXIT – tính đến thời điểm hiện tại là không đáng kể!

EU là một trong những thị trường của VCS, tuy nhiên tỷ trọng rất thấp do đã có sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu mạnh mẽ trong 2014 – 2015. Hiện tại thị trường chính vẫn là Châu Mỹ. Khi được hỏi về các tác động của brexit đến tình hình sản xuất kinh doanh, ban lãnh đạo chia sẻ, các ảnh hưởng gần như không đáng kể. Công ty vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng như mục tiêu (tối thiểu 20 – 25%/năm), EPS 2016 tối thiểu 10.000đ/cp. Kết quả kinh doanh quý 2/2016 không thể thấp hơn quý 1, với cam kết chắc chắn từ Chủ Tịch HĐQT.

Tóm lại, kỳ ĐHCĐ bất thường lần này của VCS nhắc lại những bài học cơ bản trong kinh doanh:

• Bạn không thể luôn đúng. Nhưng khi sai, biết dừng lại đúng lúc.
• Chuyên môn hóa! Nếu một người khác làm việc nào đó tốt hơn mình. Đôi khi việc đơn giản nhất chỉ là để họ làm việc họ giỏi, và mình tập trung làm việc mình giỏi.

Cuối cùng, vẫn là slogan: “Công ty tốt không bằng cổ đông tốt”.

Khuyến nghị QHD - Que Hàn Việt Đức

Kính gửi quý Nhà Đầu Tư,

Em gửi anh chị tham khảo khuyến nghị cổ phiếu QHD – CTCP Que Hàn Việt Đức. Với nội dung chính như sau:

- Vùng mua khuyến nghị: 60 – 70. Trong thời gian ngắn vừa qua, cổ phiếu QHD có dấu hiệu cung – cầu bất thường từ ban lãnh đạo và cổ đông nội bộ à giá cổ phiếu tăng nóng. Khuyến khích chờ điểm mua điều chỉnh.

- Giá mục tiêu: 105.000đ/cp. Theo phương pháp định giá P/E, với EPS dự phóng 12.380đ/cp.

- Tầm nhìn: Trung hạn (4 tháng).

- Kích hoạt trạng thái bán ra: Giá cổ phiếu xuống dưới 52.000đ/cp.

Chi tiết anh chị vui lòng xem file đính kèm.

Giá trị của sự kỳ vọng

Cô chú, anh chị thân mến,

Thị trường có một tuần giao dịch không như ý phần đông nhà đầu tư, trong đó có cả cá nhân cháu - khi liên tiếp “đi qua đi lại” ngưỡng 580 điểm mà không vượt. Những phiên giao dịch vừa qua, tâm lý thị trường cảm giác… đỏng đảnh và khó chiều như đứa trẻ dậy thì. Có những lúc hưng phấn kéo mạnh qua 580, rồi cuối phiên lại trả về cho nhà đầu tư tâm trạng thất vọng: “Àiii! Lại không qua 580”. Trước kỳ nghỉ lễ, xin gửi tới cô chú, anh chị - những Khách Hàng trân quý của cháu một câu chuyện ngắn:

Năm 1988, một cặp vợ chồng người Mỹ, sau những năm tháng chung sống không thể dung hòa đã quyết định ly hôn. Sẽ chẳng có gì đáng nói nếu như trong điều khoản ly hôn, cô vợ không yêu cầu luật sư thêm một chi tiết nhỏ: “Người vợ sẽ nhận đươc 50% số tiền thưởng của bất kỳ giải thưởng Nobel nào trong vòng 7 năm sau khi ly dị”. Điều khoản được thông qua và sẽ hết hạn vào 31/10/1995. Chẳng ai trong phiên tòa nghĩ rằng người đàn ông kia sau này có thể đạt giải Nobel. Ngoại trừ người vợ.

Đó là cuộc ly hôn của nhà Kinh Tế học người Mỹ - Robert Emerson Lucas – người sau này được trao giải thưởng Nobel  Kinh Tế (ngày 10/10/1995) cho Giả thuyết Kỳ Vọng Hợp Lý. Tất nhiên, vợ cũ của ông – Rita Lucas – nhận được 50% giải thưởng của chồng, ngay trước khi điều khoản ly hôn hết hạn. Bà ấy đã biết đặt kỳ vọng đúng chỗ, mặc dù nghe nó có vẻ… phi lý.

 Không được như Rita Lucas, thời gian qua, mặc dù đã đặt nhiều kỳ vọng vào cổ phiếu của mình nhưng cháu đã cắt lỗ VFG ở giá 64, PAC ở giá 34 – 35, thậm chí đã mất VCS ở vùng 65 và phải mua lại giá 70. Tóm lại, không chiến thắng được tâm lý thị trường. Cháu hy vọng rằng, cô chú, anh chị - mỗi người trong chúng ta đều xác định được một mục tiêu cụ thể trên thị trường và đặt niềm tin vào nó. Không để những biến động ngắn hạn (cả tích cực và tiêu cực) chi phối tâm lý. Giữ vững niềm tin vào những giá trị bền vững!

Kính chúc cả nhà một kỳ nghỉ lễ vui, khỏe, lành mạnh!!!

Hẹn gặp lại cô chú, anh chị vào Thứ Ba tuần sau.

Cập nhật thông tin sau ĐHCĐ VICOSTONE

30/03/2016

Sau một quá trình tăng giá mãn nhãn từ 30 lên 90 trong vòng 1 năm qua, VICOSTONE một lần nữa gửi tới nhà đầu tư một kỳ đại hội cổ đông (ĐHCĐ)... mãn nguyện. Khi mọi thắc mắc (hoặc cả bới móc) được trả lời một cách công khai, minh bạch, sắc bén.

1. TÓM TẮT NỘI DUNG ĐHCĐ có mấy điểm nhấn chính như sau:

Kế hoạch kinh doanh 2016: Tổng doanh thu hợp nhất đạt 3.270,7 tỷ đồng (+23,5%) so với thực hiện 2015, LNTT ước đạt 595,9 tỷ đồng (+24,36%). Trả lời thêm về kế hoạch này, Chủ tịch HĐQT, ông Hồ Xuân Năng cho rằng đây là kế hoạch khả thi, có khả năng đạt được thậm chí cả trong điều kiện thị trường khó khăn. Đối với trường hợp thuận lợi, ông Năng bỏ ngỏ kết quả dự tính có thể đạt tăng trưởng 40%. Như vậy, 2016 hứa hẹn tiếp tục là một năm tăng trưởng cao. Trong 2016, công ty cũng mở thêm 1 đại lý bán hàng tại Toronto (Canada), theo định hướng mở rộng mạng lưới bán hàng tại Bắc Mỹ. Dự án sẽ đi vào hoạt động và cho doanh thu lợi nhuận vào cuối 2016.

Liên quan đến kế hoạch kinh doanh 2016, công ty kỳ vọng trong 10 năm tới đạt doanh số bán hàng trong nước đạt 10 triệu USD. Đồng thời cố gắng nội địa hóa nguồn nguyên liệu đầu vào với tỷ lệ nguồn nguyên liệu trong nước khoảng 15%. Phần lớn nguyên liệu (đá và resin) vẫn phải nhập khẩu nước ngoài.

Về phương án chia thưởng cho cổ đông: Kế hoạch chia thưởng bằng cổ phiếu quỹ với tỷ lệ 24.99% đã được thông qua. Trả lời một số thắc mắc về việc có điều chỉnh giá trong ngày chia thưởng hay không? Ban lãnh đạo cho rằng việc điều chỉnh là là hợp lý và chắc chắn sẽ xảy ra. Đồng thời bác bỏ ý kiến giá cổ phiếu tăng mạnh thời gian ngắn (từ 80.000đ/cp lên 95.000đ/cp) là do thông tin "không điều chỉnh kỹ thuật trong ngày giao dịch không hưởng quyền". Chủ tịch cho rằng, đây là kết quả hoàn toàn xứng đáng với những nỗ lực của VCS trong thời gian qua.

Cũng liên quan đến vấn đề chia thưởng bằng cổ phiếu quỹ, trả lời thắc mắc trong tương lai VCS có nhu cầu mua lại cổ phiếu quỹ nữa không? Câu trả lời là không cần mua lại. Việc mua cổ phiếu quỹ trong quá khứ nhằm hỗ trợ cho hoạt động tái cơ cấu doanh nghiệp, và bắt buộc phải làm. Hiện tại, doanh nghiệp không cần phải mua lại cổ phiếu quỹ nữa.

Về kế hoạch phát hành thêm: Chủ tịch HĐQT chia sẻ, VCS "không thiếu tiền". Do đó, nhu cầu phát hành thêm để tăng vốn là không có. Ông cũng nhấn mạnh, VICOSTONE cam kết không "bán giấy lấy tiền". Trong lộ trình 10 năm tới, phục vụ cho nhu cầu mở rộng sản xuất, VCS sẽ thực hiện huy động vốn từ cổ đông hiện hữu. Nếu cổ đông không đồng ý, VCS sẽ đi vay bên ngoài chứ không phát hành thêm.

Hiện, VCS chỉ có kế hoạch phát hành cho cán bộ công nhân viên với tỷ lệ tối đa 5% lượng cổ phiếu đang lưu hành (tức là khoảng 2.1 triệu cổ phiếu) nhằm gắn kết và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực sau quá trình tái cấu trúc.

Về tình hình tài chính: Không thể phủ nhận, 2 năm trở lại đây, tình hình tài chính của VCS ngày càng được cải thiện. Tuy nhiên, phía doanh nghiệp cũng thẳng thắn thừa nhận tình trạng đòn bẩy tài chính khá cao hiện tại (dư nợ hơn 1500 tỷ đồng). Giải đáp cho thắc mắc này, ông Năng chia sẻ, trong quý 1 năm 2016, VCS đã trả được 350 tỷ đồng nợ ngắn hạn. Hiện tại năng lực tài chính của công ty có thể trả trước hạn 500 tỷ đồng nữa. Nhưng để đảm bảo nguồn vốn lưu động ngắn hạn, công ty vẫn giữ lại khoản tiền này, phục vụ cho quá trình sản xuất.

Về lượng hàng tồn kho "quá cao" (khoảng 1200 tỷ), doanh nghiệp giải trình rằng, đây là con số hoàn toàn hợp lý và đã được cân đo đong đếm cẩn thận. Lượng hàng tồn kho trên được tính bằng doanh thu bán hàng 4 tháng trong 1 năm. Đặc thù ngành của VCS là xuất khẩu hàng hóa quốc tế, cần đảm bảo nguồn hàng sẵn có, giao hành nhanh, giữ chữ tín với bạn hàng.

Ngoài ra, còn một số thông tin khác về biên lợi nhuận, lợi thế cạnh tranh với hàng Trung Quốc giá rẻ, doanh thu xuất khẩu qua công ty mẹ, ... đều đã có trong các kỳ ĐHCĐ trước. Quý cô chú anh chị có thể tham khảo tại các nguồn khác, hoặc trong chính báo cáo thường niên của công ty.

2. ĐÁNH GIÁ NHANH.

Mặc dù đã tham dự khá nhiều kỳ ĐHCĐ của khá nhiều các công ty trên thị trường chứng khoán, nhưng có thể nói, ĐHCĐ của VCS là một trong những kỳ đại hội khiến cá nhân cảm thấy... đáng đồng tiền bát gạo khi bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp và bỏ công lặn lội đường xa đến tham dự. Điều ấn tượng nhất sau cuộc họp, không phải là những con số, không phải những giải trình tự tin, nhanh gọn, sắc bén hay tính cách hài hước của Chủ tịch HĐQT mà là "slogan" cam kết cùng phát triển được vị Chủ tịch sinh năm Giáp Thìn nhắc đi nhắc lại:

Công ty tốt không bằng cổ đông tốt!

Câu nói ngắn gọn, nói lên tất cả những gì VCS đã và đang làm: tôn trọng, bảo vệ tối đa lợi ích nhà đầu tư. Điều mà ít có doanh nghiệp nào - cho đến hiện tại - làm được, duy trì được. Ít nhất, bằng một nửa những gì trong các Báo cáo phát triển bền vững mà họ công bố.

Cuối cùng, nếu không có gì thay đổi, tỷ lệ cổ tức bằng tiền, xin nhắc lại là bằng tiền, trong năm 2016 vẫn là 20%. Trong trường hợp có thay đổi, con số này sẽ là 40%.

Linh Indicator

Phân hóa...

Năm nào cũng thế, đến hẹn lại lên.

Trước một con sóng mới, giới đầu tư đều thay nhau đưa ra những phán đoán về nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường. Bởi, đã thành thông lệ, điều kiện thiết yếu của một “uptrend” là phải có dòng dẫn dắt. Như đoàn tàu. Phải có hoa tiêu!

Quay trở lại thời kỳ hoàng kim của cổ phiếu dầu khí (giữa năm 2014), khi GAS, PVD, PVS, PVC được săn đón hơn các ngôi sao hạng A: VN-Index, HNX-Index nhẹ nhàng “nhảy” qua các kháng cự quan trọng, đồng nhịp với những phiên “trần cứng” của nhóm cổ phiếu đầu P. Sang 2015, chúng ta hoài nghi vai trò của cổ phiếu Ngân Hàng suốt phần lớn thời gian chúng hiện diện. Cho đến khi – một lần nữa – VN-Index quay lại vùng 600 điểm. Nửa cuối 2015, nếu những ai theo chủ nghĩa “sell in May” hẳn đã ngậm ngùi nhìn VCB đi từ 30 lên 60, BID từ 15 lên 30, CTG từ 16 lên 23 và nhiều cổ phiếu Ngân Hàng khác. Câu chuyện nào cho năm 2016?