Tiếp theo TMT?

"Mục tiêu tiếp theo mà chúng tôi hướng đến là cổ phiếu SVC. Như đã nói, SVC là doanh nghiệp chuyên về ô tô con, khác với phân khúc xe tải - bán tải của TMT. Doanh số bán xe con quý 1/2015 tăng trưởng khoảng 53% so với cùng kỳ năm ngoái. Khảo sát nhu cầu tại một số Ngân Hàng như Vietcombank, Vietinbank, Navibank, ... số hợp đồng cho vay tiêu dùng cá nhân (cụ thể cho mua xe) trong nửa cuối 2014  và đầu 2015 tăng trưởng rất tốt (trên 20%)."


Quý 1/2015 lại là một quý khởi sắc đối với ngành ô tô!

Từ đầu 2014, các doanh nghiệp bán ô tô bắt đầu có doanh số bán hàng khởi sắc rõ rệt. Đến cuối 2014, toàn ngành ghi nhận con số doanh thu tăng trưởng 43% so với năm 2013 - một con số đáng bàn. Cho phép giới đầu tư quan tâm và đặt nhiều kỳ vọng hơn vào những doanh nghiệp kinh doanh ô tô từ xác chết sống lại, điển hình là TMT.

TMT đã có một hành trình tăng giá ngoạn mục từ vùng 16 lên đỉnh cao 30 và hiện đang đi ngang tại vùng giá 28. Chúng tôi cho rằng vùng giá hiện tại đã phản ánh đầy đủ năng lực nội tại của doanh nghiệp, cũng như kết quả kinh doanh vượt bậc trong năm 2014 (tăng trưởng 16 lần so với năm 2013). Hiện tại, trong nhóm ngành ô tô, còn 3 đại diện đáng chú ý là HHS, SVC, HTL. Dễ dàng nhận ra sức khỏe của nhóm này khi so sánh với thị trường chung trong khoản 1 tháng trở lại đây, các đại diện dòng ô tô hầu như không điều chỉnh, thậm chí liên tục xây nền giá và đi lên:

Doanh số bán xe quý 1/2015 tiếp tục tăng trưởng cao!

Cả năm 2014, doanh số toàn ngành ô tô tăng vọt 43% so với cả năm 2013, trong đó doanh số bán ô tô con tăng trưởng 43%, doanh số bán xe tải 42%. Con số này nói lên điều gì? Đại diện cho nhóm ô tô con là SVC. Đại diện cho nhóm ô tô tải là TMT, thì TMT đã phản ánh ngay vào hành trình tăng giá sau đó.

Quý 1/2015, doanh số bán xe toàn ngành lại tăng trưởng 62% so với cùng kỳ, đạt gần 50.000 chiếc bán ra. Ngành ô tô lại lập một đỉnh cao mới! Trong đó, dẫn đầu là Thaco và kế tiếp là Toyota. Riêng trong tháng 3 vừa qua doanh số bán hàng của toàn thị trường đạt 16.399 xe; tăng 33% so với tháng trước và tăng 41% so với cùng kỳ năm 2014"

Những số liệu thô trên đây không phải là vô nghĩa. Thời điểm đầu khi lựa chọn TMT, cá nhân Linh Indicator cũng chỉ bắt đầu bởi một bài báo về doanh số bán xe ngành ô tô. Mục tiêu tiếp theo mà chúng tôi hướng đến là cổ phiếu SVC. Như đã nói, SVC là doanh nghiệp chuyên về ô tô con, khác với phân khúc xe tải - bán tải của TMT. Doanh số bán xe con quý 1/2015 tăng trưởng khoảng 53% so với cùng kỳ năm ngoái. Khảo sát nhu cầu tại một số Ngân Hàng như Vietcombank, Vietinbank, Navibank, ... số hợp đồng cho vay tiêu dùng cá nhân (cụ thể cho mua xe) trong nửa cuối 2014  và đầu 2015 tăng trưởng rất tốt (khoảng 28%). 

Về SVC?

SVC khác với câu chuyện "xác chết sống lại" của TMT, khi trong những năm khốn khó nhất của ngành ô tô Việt Nam (năm 2009 - 2011) TMT chịu lỗ và chỉ có doanh thu cầm cự thì SVC vẫn duy trì được lợi nhuận ổn định. Cả hai doanh nghiệp đều có những khoản đầu tư dàn trải vào lĩnh vực BĐS và nếm trái đắng khi BĐS và ô tô cùng gặp suy thoái trong những năm này. Từ tháng 10/2014, SVC đẩy mạnh cơ cấu triệt để doanh nghiệp, theo đó thoái vốn hết các khoản đầu tư vào lĩnh vực bất động sản kém hiệu quả và tập trung cho mảng ô tô. Liền ngay sau khi bán lo đất tại Quốc lộ 13 và phần vốn góp tại Đông Đô Thành, SVC mở thêm một chi nhánh mới là Sài Gòn Ford. với nguồn vốn hoạt động 30 tỷ đồng. Rõ ràng, tầm nhìn của doanh nghiệp đã thay đổi, và những kế hoạch phát triển nhân lúc thị trường ô tô nóng lại không phải là kế hoạch trên giấy!

"Hiện nay, doanh nghiệp có tổng cộng 25 outlet phân phối xe ô tô tầm trung giá bình quân khoảng 700 - 800 triệu đồng/xe) cho Toyota, Ford, Chevrolet, Hyundai. Trong năm 2014, SVC đã bán được khoảng 13.300 xe ô tô, vẫn duy trì được là một trong những nhà phân phối hàng đầu hiệp hội VAMA. Đồng thời, trong năm này, theo chia sẻ của SVC, Công ty đã nâng cấp toàn bộ các đại lý ô tô từ chuẩn 3S lên 4S với mức đầu tư khoảng 5 - 7 tỷ đồng cho 1 outlet. Trong năm 2015, mảng phân phối xe tải dự kiến cũng sẽ được mở rộng với phân khúc xe tải lớn hơn 2,5 tấn bên cạnh phân khúc dưới 1 tấn. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang gia tăng hiệu suất các hoạt động kinh doanh khác như dịch vụ cung cấp phụ tùng, sửa chữa, bảo trì, bảo hiểm với đóng góp khoảng 7% trong doanh thu cùng với dịch vụ thu mua xe cũ" - Theo CafeF.

Xét về quy mô doanh nghiệp cũng như năng lực tài chính (tính đến hết niên độ tài chính 2014), SVC khá tương đồng với TMT:

TMT cũng từng lấn sân sang kinh doanh ô tô con, mở một số showroom tại Long Biên nhưng hoạt động không hiệu quả và buộc phải cắt lỗ. Tóm lại, giữa TMT và SVC - "nước sông không phạm nước giếng", và cả hai vẫn đang chạy đua tích cực trong phân khúc của mình.

Với những triển vọng chung toàn ngành ô tô (hợp tác phát triển với Thái Lan - thay vì cạnh tranh với nhau), dự phóng cổ phiếu SVC sẽ về mức giá ít nhất bằng với TMT giai đoạn hiện tại (vùng giá 28). Tại thời điểm khuyến nghị, SVC đang giao dịch với giá 20.000đ/cp.

Trân trọng!