Cập nhật ngắn phiên 25/08/2014

Mở cửa phiên đầu tuần, thị trường có sự tăng điểm tích cực với động lực chính đến từ GAS và các mã dòng dầu khí PVC, PVS, PVD, PVT, PVB, PVE, ... Như đã cảnh báo, "Trong tuần, VN-Index có thể có một nhịp chỉnh nhẹ (có thể là chỉnh trong phiên) ở vùng 625+/-. Về trung hạn, các tín hiệu vẫn rất tích cực cho chiều mua vào." Thực tế, VN-Index lên đến ngưỡng 627, gặp áp lực bán chốt lời tương đối mạnh. Các cổ phiếu bị đẩy về giá thấp hơn, nhưng sau đó nhanh chóng lấy lại đà tăng. Theo quan điểm cá nhân, nhịp rung lắc này là tất yếu trong một uptrend. Với những nhà đầu tư tỉnh táo và quyết đoán, hoàn toàn có cơ hội trong các nhịp "chỉnh trong phiên" này.

Ở bản tin Nhận định tuần 25/08 - 29/08/2014 tôi có khuyến nghị "Ở tuần trước, chiều MUA vào có khuyến nghị các mã: DPM, VIC, DRC, HCM, BVS, PVT. Tiếp tục khuyến nghị NẮM GIỮ với các mã này. Điểm bán ra sẽ được cập nhật cụ thể qua Skype hoặc SMS."

Nhận định tuần 25/08 - 29/08/2014

1. Nhận định thị trường chung.

Tuần giao dịch 18/08 - 22/08/2014 đã chứng kiến sự vượt đỉnh thành công của VN-Index qua ngưỡng cản 610 - vùng đỉnh của năm, cũng là vùng cản tâm lý tương đối mạnh. Khối ngoại, sau 12 phiên bán ròng liên tiếp cũng đã quay lại mua ròng như dự kiến. Tổng hợp 2 phiên cuối tuần, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 176 tỷ trên cả 2 sàn. Với quan điểm xuyên suốt  "thị trường sẽ đi ngang tại vùng 590 - 610 và vượt đỉnh khi hội tụ đủ yếu tố cần thiết" (xem lại  Nhận định tuần 11/08 - 15/08/2014 và Nhận định tuần 18/08 - 22/08/2014), giai đoạn này, tôi rất tự tin vào triển vọng tăng giá trung hạn của VN-Index.

HPG - Chuyển trạng thái THEO DÕI -> MUA

Ngày 31/07/2014, blog Linh Indicator có cập nhật một bài đăng ngắn với nội dung Khuyến nghị mua vào mã HPG cho mục tiêu trung - dài hạn. Giá mục tiêu 68.400Đ, trên cơ sở phân tích nhanh các thông tin cơ bản của HPG. Link bài viết: Khuyến nghị MUA HPG. Sau đó, trung tuần tháng 8, trong các bản tin nhận định tuần, tôi có đưa ra quan điểm cá nhân về cổ phiếu HPG như sau:

Tuần 11/08 -15/08/2014: "HPG: Đang hình thành một hộp giá nhỏ [55 - 57.5]. Với kết quả kinh doanh tốt quý 2, HPG khó có khả năng giảm sâu. Do vậy thiên về kịch bản tích lũy để đi lên, với diễn biến giá giao động trong biên độ hẹp, thanh khoản cạn kiệt dần. Vì vậy, có thể tiếp tục nắm giữ HPG và chủ động trading giảm giá vốn về vùng thấp nhất có thể. Với NĐT chưa có hàng, giải ngân mua mới khi cổ phiếu vượt hộp giá đi lên (break qua 57.5 - có khối lượng). Cắt lỗ khi thủng vùng 55." 

SDI - CTCP ĐT&PT Đô Thị Sài Đồng

SDI là mã tôi từng đẩy mạnh khuyến nghị MUA ở vùng giá 28 - 30 (tương đương với mức giá 21 - 23 sau chia cổ tức) và đạt được thành quả lợi nhuận khá lớn (khoảng 45%). Khuyến nghị đưa ra vào thời điểm đầu tháng 5, trên cơ sở phân tích sau:

1. Thành viên của Tập Đoàn Vingroup.

CTCP Đầu tư và Phát triển Đô thị Sài Đồng là  thành viên của Tập Đoàn Vingoup (VIC) – doanh nghiệp dẫn đầu về lĩnh vực bán lẻ bất động sản. Vingroup hiện sở hữu 79% vốn điều lệ tại Sài Đồng, tương đương phần vốn góp 948.000.000.000 đồng (948 tỷ đồng). Gần đây nhất, cổ đông lớn của SDI là Hannel đã bán lại toàn bộ 20% cổ phần đang nắm giữ. Đồng thời, VIC cam kết sẽ mua lại toàn bộ số cổ phần này, nâng tỷ lệ sở hữu lên 94%.

CTCP Sài Đồng được thành lập 17/09/2009 với tổng vốn điều lệ 500 tỷ đồng. Đến nay, số vốn điều lệ của công ty khoảng 1200 tỷ đồng, trở thành doanh nghiệp có quy mô tài sản tương đối lớn trong ngành bất động sản. Công ty được thành lập với nhiệm vụ trọng tâm là phát triển khu đô thị sinh thái Vinhomes Riverside (trước đây là Vicome Village), hoạt động chính ở phân khúc biệt thự cao cấp và đầu tư trung tâm thương mại, tích hợp các tiện ích giải trí đi kèm: spa, nghỉ dưỡng, dịch vụ ăn uống, thể thao, vui chơi giải trí, …

Nhận định tuần 18/08 - 22/08/2014

1. Nhận định thị trường chung.

Tuần trước, với quan điểm xuyên suốt thị trường sẽ "đi ngang tại vùng 590 - 610 và vượt đỉnh khi hội tụ đủ yếu tố cần thiết", đã mở khuyến nghị mua vào khá mạnh với một số mã của một số dòng cổ phiếu. Nhìn chung, sắc xanh thị trường duy trì được độ lan tỏa sang các nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ như dự kiến. Trạng thái đỏ điểm của VN-Index do tác nhân chính từ động thái bán ròng các mã lớn của "khối ngoại": VIC, MSN, KDC, HAG, DPM. Lũy kế, trong 2 tuần đã có khoảng 1000 tỷ rút khỏi thị trường. Trong tuần, động thái bán ròng đã có xu hướng sụt giảm, nhiều khả năng sẽ chấm dứt trong tuần giao dịch 18/08 tới đây.

Về quan điểm chung, thị trường không có nhiều lý do để giảm sâu. Trạng thái MUA vào vẫn được khuyến nghị với các cổ phiếu tốt và có sức hút dòng tiền. Hiện tại, HNX-Index đang "phô diễn" khả năng trụ hạng tốt hơn VN-Index, mà phần nhiều có sự đóng góp của các mã dầu khí như: PVC, PVG, PGS, PVE, PVX, PVB, ... Nhìn chung, đà tăng của HNX khá bền vững và nhiều khả quan cho kênh đầu tư trung hạn.

Tuần 18/08 sẽ chứng kiến sự trỗi dậy của nhóm cổ phiếu chứng khoán, nhóm này đã tạm đứng ngoài cuộc chơi khá lâu. Kỳ vọng, nhóm chứng khoán sẽ là điểm sáng mới mang lại sắc xanh lan tỏa đồng đều cho thị trường trong tuần. VN-Index sẽ tiếp tục sideway trong biên độ hẹp hơn, tích lũy đủ để "vượt đỉnh".

Nhận định tuần 11/08 - 15/08/2014

1. Nhận định thị trường chung.

VN-Index quay lại vùng đỉnh kể từ sau khi lập đáy đi lên hồi sự kiện "biển Đông" - vùng đỉnh được đánh giá có sức ảnh hưởng lớn nhất đến tâm lý nhà đầu tư trong cả năm 2014. Tuần giao dịch 04 /- 08/08 chứng kiến động thái bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài, trước "bi quan" thị trường không thể vượt đỉnh, tập trung chủ yêu ở các mã lớn: MSN, DPM, PVD, HAG. Bỏ qua hành vi của "khối ngoại", VN-Index có nhiều lý do để "vượt đỉnh" hơn là "đi xuống:

Trong tuần, mặc dù dè dặt nhưng thanh khoản đang quay trở lại cả 2 sàn với khối lượng giao dịch cao hơn mức trung bình 20 phiên. Điểm số có sự tăng nhẹ và tương đối đồng đều, không tập trung ở dòng dầu khí và một vài mã cá biệt như các tuần giao dịch trước. Nhiều cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ tăng điểm tích cực. Nếu đà tăng này tiếp diễn và có sự lan tỏa rộng rãi, thị trường chung sẽ đi vào xu hướng tích cực: đi ngang tại vùng 590 - 610 và "vượt đỉnh" khi hội tụ đủ yếu tố cần thiết.

Khuyến nghị HPG

Với kết quả kinh doanh 6^TH2014 và các triển vọng cuối năm 2014, Hòa Phát xứng đáng được MUA cho danh mục trung - dài hạn. Xin nêu mấy phân tích ngắn như sau:

-       Thứ nhất, về kết quả họa động kinh doanh: 6^TH2014, Tập Đoàn Hòa Phát  đạt kết quả ấn tượng với 1.874 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và 13.339 tỷ đồng doanh thu. Trong đó, đóng góp từ mảng kinh doanh liên quan đến thép xây dựng chiếm 48% lợi nhuận và 54% doanh thu. Với kết quả này, HPG cơ bản đạt 60% kế hoạch năm (kế hoạch năm 2014 của Tập đoàn là đạt lợi nhuận sau thuế 3.200 tỷ đồng. Trong đó doanh thu chính vẫn đến từ mảng thép xây dựng).

-       Thứ hai, về vị thế ngành: Hiện tại, Hòa Phát chiếm 18% thị phần thép – đứng đầu trong các doanh nghiệp thép trên toàn quốc. Trước đây, thị phần đứng đầu thuộc về thép Pomina. HPG cũng có kế hoạch nâng thị phần lên mức 25% trong vòng 2 năm tới (sau khi tổ hợp nhà máy Gang thép Hòa Phát tại Hải Dương hoàn thành và đi vào sản xuất).

-       Thứ ba, về chất lượng sản phẩm: Các sản phẩm của Hòa Phát đã và đang được xuất khẩu sang nhiều nước trong khu vực ASEAN và quốc tế. Cụ thể, trong tháng 6/2014 HPG đã thực hiện thành công hợp đồng xuất khẩu thép cuộn sang thị trường Australia. Sản phẩm thép tròn cuộn xây dựng tại Úc chủ yếu được nhập khẩu từ Indonesia, Đài Loan, Thổ Nhĩ Kỳ… với đòi hỏi rõ ràng về xuất xứ và chất lượng rất cao. Ngoài ra, tổng lượng phôi thép xuất khẩu của Hòa Phát sang thị trường ASEAN khoảng 72.000 tấn.

-       Thứ tư, về triển vọng 6 tháng cuối năm: VSA dự báo sản lượng tiêu thụ thép 6 tháng cuối năm sẽ có sự giảm nhẹ. Do 6 tháng cuối năm rơi vào mùa mưa, gây khó khăn cho tiến độ thi công các công trình xây dựng 3 miền. Tuy nhiên, HPG đang nỗ lực tìm kiếm thị trường mới để “bù” lượng sụt giảm cho 6 tháng cuối năm trong nước. Bằng việc đẩy mạnh xuất khẩu ra khu vực và quốc tế, bước đầu đạt kết quả tại một số thị trường như Thái Lan, Lào, Australia.

-       Thứ năm, về áp lực cạnh tranh: Áp lực cạnh tranh của sản phẩm phôi thép xuất khẩu đến chủ yếu từ phía Trung Quốc. Tuy nhiên, biên độ giá đang ngày càng thu hẹp. Phôi thép của HPG xuất khẩu sang ASEAN có giá khoảng 510 USD/tấn. Cùa Trung Quốc vào khoảng 490 USD/tấn. Hiện tại, sản phẩm phôi thép của Trung Quốc đã bị áp thuế chống bán phá giá tại một số thị trường quốc tế (Mỹ, Canada, Australia) à Lợi thế cho sản phẩm của Việt Nam. Việc đầu tư vào lò cao quy mô 750m³ (lớn nhất trong các lò cao ở thị trường trong nước hiện nay) cũng dự kiến làm giảm chi phí biên trong sản xuất phôi thép.

-       Thứ sáu, về tiềm lực tài chính: Hòa Phát được xem là một Tập Đoàn có tiềm lực tài chính vững mạnh, đủ khả năng tự tài trợ nhiều dự án lớn của chính bản thân nó. Điều này không đặt ra gánh nặng chi phí lãi vay với Tập đoàn, nhất là khi có các dự án lớn, thời gian đầu tư dài hạn. Thực tế, việc xây dựng lò cao số 3 công suất 750.000 tấn/năm tại Khu liên hợp Gang thép Hòa Phát tại Hải Dương, quá trình đầu tư giai đoạn III với quy mô vốn 3.000 tỷ đồng, HPG cũng tự tin không phải vay vốn.

Với một vài điểm nhấn đầu tư trên đây, tôi cho rằng HPG phù hợp cho kênh đầu tư trung – dài hạn. Với kết quả kinh doanh 6^TH2014, EPS quý 2 của HPG vào khoảng 6.840Đ. P/E thận trọng vào khoảng 10. Giá trị hợp lý của HPG trong 2 quý tới vào khoảng 68.400Đ (lợi nhuận khoảng 19% so với giá hiện tại).